Рост цен в Польше заметно замедлился, как следует из публикации GUS (Główny Urząd Statystyczny –Главное статистическое управление), вышедшей в четверг.
Инфляция в Польше резко снизилась и после более чем года вернулась к уровням, приемлемым для Национального банка Польши.
Индекс CPI в июле 2025 года составил 3,1%. На столько в среднем вырос уровень цен на потребительские товары и услуги по сравнению с июлем 2024 года. Это означает очень заметный спад показателя в отношении июня, когда он составлял 4,1%.
«Мы ждем решения по ценам на энергию в 4 квартале 2025 года, но предполагаем, что до конца года электроэнергия не подорожает», — признают эксперты ING Bank Śląski. Они добавляют, что тогда инфляция в ближайшие месяцы будет близка к целевому показателю Национального банка Польши и появится возможность ослабить процентные ставки. До конца 2025 года они видят возможность снижения их на 0,75 процентного пункта.
Хотя инфляция превышает первоначальные ожидания экономистов. Напомним, что еще в конце июля средний прогноз предполагал снижение показателя до 2,8%. А некоторые специалисты даже указывали на возможность снижения до 2,5%. Надежды на такой результат были развеяны две недели назад, когда GUS опубликовал предварительные расчеты, указывающие на рост цен на уровне 3,1%.
Это самый низкий уровень инфляции в Польше за более чем год, когда из-за эффекта базы индекс зафиксировал значительное, но лишь временное снижение до целевого показателя НБП (2,5% с допустимыми отклонениями +/- 1 процентный пункт). Если исключить этот эпизод, июльская инфляция была бы самой низкой с марта 2021 года.
«Впервые с июня 2024 года инфляция оказалась в диапазоне отклонений от инфляционной цели, и многое указывает на то, что до конца года она будет колебаться около ее верхнего предела», — прогнозирует Анджей Гвиздж, аналитик инвестиционной платформы Portu.
Он указывает, что к более низкому показателю привели эффект базы и снижение тарифов на газ, а также дезинфляционное воздействие сильного злотого и ослабления давления на заработную плату. Неизвестными остаются цены на нефть на мировых рынках. По его мнению, в случае прекращения боевых действий на Украине может возникнуть дальнейшее давление на снижение цен на сырье, что дополнительно ограничит инфляцию, тем более что доллар после временного укрепления после торгового соглашения между США и ЕС снова ослабевает.
«Снижение инфляции усиливает аргументы в пользу дальнейшего снижения процентных ставок, и в нашем базовом сценарии мы предполагаем еще два снижения на 0,25 процентного пункта в этом году, из которых ближайшее — в сентябре, после летних каникул», — прогнозирует Анджей Гвиздж.
Также снижение инфляции в значительной степени связано с исчезновением влияния частичного размораживания цен на энергоносители, которое привело к ускорению инфляционных показателей за последние 12 месяцев.
Продукты питания подешевели, топливо подорожало по сравнению с июнем.
По предварительным данным, в годовом исчислении цены на продукты питания и безалкогольные напитки в июле 2025 года выросли на 4,9% (так же, как и в июне). Энергоносители подорожали в годовом исчислении на 2,4% (по сравнению с 1,1% в предыдущем месяце). Топливо для частных транспортных средств подешевело в годовом исчислении на 6,8% (по сравнению с ростом в июне на 3,5%).
В месячном исчислении средние цены на товары и услуги потребления в июле 2025 года выросли на 0,3%, что выше прогноза на уровне 0,2%. Для сравнения, в июне месячный рост составил всего 0,1%.
«Большую изменчивость данных вызывают цены на энергоносители. С одной стороны, истечет эффект базы, связанный с частичным размораживанием цен на энергоносители в июле 2024 года. В противоположном направлении будут действовать возвращение к счетам за мощность и размораживание цен на системное тепло. И именно масштаб влияния последнего фактора сопряжен с большой неопределенностью», — указали экономисты PKO BP, анонсируя сегодняшнюю публикацию ГУС.
Июльские данные по инфляции прокомментировал министр финансов и экономики Анджей Домански, который на портале X напомнил, что в июне средняя брутто-зарплата в секторе предприятий выросла в годовом исчислении примерно на 9%, что при значительном снижении инфляции означает существенный рост реальных зарплат.
Важно не только то, что инфляция вернулась в диапазон целевого уровня НБП, но и то, что, по прогнозам экономистов и самого центрального банка, она останется в нем в течение следующих кварталов. Согласно июльскому прогнозу НБП, средняя инфляция в III и IV кварталах 2025 года составит соответственно 2,9% и 3,6% (более высокий показатель в последние три месяца текущего года будет результатом дальнейшего роста цен на энергоносители, который, однако, вероятно, не произойдет). В 2026 году, по данным НБП, в отдельных кварталах она составит соответственно: 3,5%, 3,2%, 3,1% и 2,7%. В 2027 году она составит 2,6%, 2,5%, 2,3% и 2,1%.
«Августовское заседание Совета по денежно-кредитной политике не будет носить решающего характера, поэтому ключевое значение для оценки дальнейшего темпа снижения процентных ставок будет иметь августовский показатель инфляции, после чего не раньше сентября могут быть приняты первые решения относительно процентных ставок в Польше» — добавил Ян Карчевский, директор по работе со стратегическими клиентами в брокерской компании Michael/Ström.
